MERCADO · TASAS IMPLÍCITAS
Forward
Forward soberanos
La tasa anual en dólares que el mercado “pone” entre el vencimiento de un bono y el del siguiente. Calculada con la TIR MEP de cada bono.
| Par | Vencimiento inicial | Vencimiento final | Tasa forward |
|---|---|---|---|
| AO27D – AO28D | 29/10/2027 | 31/10/2028 | 29,112% |
| AO28D – AO29D | 31/10/2028 | 31/10/2029 | 17,580% |
| AO27D – AO29D | 29/10/2027 | 31/10/2029 | 23,235% |
| AL29D – AL30D | 09/07/2029 | 09/07/2030 | 19,006% |
| AL30D – AL35D | 09/07/2030 | 09/07/2035 | 14,337% |
| AL35D – AL41D | 09/07/2035 | 09/07/2041 | 13,623% |
| GD29D – GD30D | 09/07/2029 | 09/07/2030 | 18,587% |
| GD30D – GD35D | 09/07/2030 | 09/07/2035 | 12,939% |
| GD35D – GD41D | 09/07/2035 | 09/07/2041 | 11,821% |
| GD41D – GD46D | 09/07/2041 | 09/07/2046 | 11,090% |
Forward CER
Tasa real (por encima del CER) implícita entre dos vencimientos. Izquierda: bono contra el siguiente. Derecha: parado en un bono, contra todos los que vencen después.
| Par de bonos | Desde | Hasta | Tasa forward |
|---|---|---|---|
| X30N6 – TZXD6 | 30/11/2026 | 15/12/2026 | 2,143% |
| TZXD6 – X29E7 | 15/12/2026 | 29/01/2027 | -1,613% |
| X29E7 – TZXM7 | 29/01/2027 | 31/03/2027 | 5,594% |
| TZXM7 – TZXA7 | 31/03/2027 | 30/04/2027 | 5,096% |
| TZXA7 – TZXY7 | 30/04/2027 | 31/05/2027 | -1,670% |
| TZXY7 – TZX27 | 31/05/2027 | 30/06/2027 | 11,202% |
| TZX27 – TZXS7 | 30/06/2027 | 30/09/2027 | 10,328% |
| TZXS7 – TZXO7 | 30/09/2027 | 29/10/2027 | 12,729% |
| TZXO7 – TZXD7 | 29/10/2027 | 15/12/2027 | 19,460% |
| TZXD7 – TZXM8 | 15/12/2027 | 31/03/2028 | 13,216% |
| TZXM8 – TXMJ8 | 31/03/2028 | 30/06/2028 | -7,563% |
| TXMJ8 – TZX28 | 30/06/2028 | 30/06/2028 | — |
| TZX28 – TZXS8 | 30/06/2028 | 29/09/2028 | 8,911% |
| TZXS8 – TX28 | 29/09/2028 | 09/11/2028 | -24,407% |
| TX28 – TXMD8 | 09/11/2028 | 15/12/2028 | 0,989% |
| TXMD8 – TZXD8 | 15/12/2028 | 15/12/2028 | — |
| TZXD8 – TZXM9 | 15/12/2028 | 28/03/2029 | 16,577% |
| TZXM9 – TXMJ9 | 28/03/2029 | 29/06/2029 | -13,864% |
| TXMJ9 – TXMD9 | 29/06/2029 | 14/12/2029 | 5,576% |
| TXMD9 – TXMJ0 | 14/12/2029 | 28/06/2030 | 7,031% |
| TXMJ0 – DICP | 28/06/2030 | 31/12/2033 | 16,720% |
| DICP – PARP | 31/12/2033 | 31/12/2038 | 11,270% |
| PARP – CUAP | 31/12/2038 | 31/12/2045 | 10,290% |
| Parado en TZX27 | Desde | Hasta | Tasa forward |
|---|---|---|---|
| TZX27 – TZXS7 | 30/06/2027 | 30/09/2027 | 10,328% |
| TZX27 – TZXO7 | 30/06/2027 | 29/10/2027 | 10,899% |
| TZX27 – TZXD7 | 30/06/2027 | 15/12/2027 | 13,230% |
| TZX27 – TZXM8 | 30/06/2027 | 31/03/2028 | 13,225% |
| TZX27 – TXMJ8 | 30/06/2027 | 30/06/2028 | 7,656% |
| TZX27 – TZX28 | 30/06/2027 | 30/06/2028 | 15,182% |
| TZX27 – TZXS8 | 30/06/2027 | 29/09/2028 | 13,905% |
| TZX27 – TX28 | 30/06/2027 | 09/11/2028 | 10,124% |
| TZX27 – TXMD8 | 30/06/2027 | 15/12/2028 | 9,483% |
| TZX27 – TZXD8 | 30/06/2027 | 15/12/2028 | 12,684% |
| TZX27 – TZXM9 | 30/06/2027 | 28/03/2029 | 13,304% |
| TZX27 – TXMJ9 | 30/06/2027 | 29/06/2029 | 9,415% |
| TZX27 – TXMD9 | 30/06/2027 | 14/12/2029 | 8,687% |
| TZX27 – TXMJ0 | 30/06/2027 | 28/06/2030 | 8,388% |
| TZX27 – DICP | 30/06/2027 | 31/12/2033 | 12,807% |
| TZX27 – PARP | 30/06/2027 | 31/12/2038 | 12,136% |
| TZX27 – CUAP | 30/06/2027 | 31/12/2045 | 11,434% |
Curva forward CER (consecutivos)
Se omiten en el gráfico los tramos con valores extremos (bonos con vencimientos casi iguales o muy poco líquidos).
Calculadora de forward
Elegí dos bonos del mismo tipo y te digo qué tasa implícita hay entre sus vencimientos.
Cómo se calcula y cómo se lee
Forward = ((1 + TIR largo)t largo / (1 + TIR corto)t corto)1/(t largo − t corto) − 1, con t en años desde la liquidación hasta cada vencimiento.
Es la tasa que hace indiferente comprar el bono largo hoy o comprar el corto y, al vencer, reinvertir a esa tasa. Si esperás tasas futuras más bajas que el forward, conviene el largo; si las esperás más altas, el corto.
En bonos que amortizan o pagan cupón (AL/GD, TX28, DICP) el cálculo con vencimientos es una aproximación, igual que en la referencia del mercado.
Fuentes: TIR de las secciones Soberanos y CER (precios BYMA, CER del BCRA). Liquidación 12/11/2026.