Semana caótica en para los mercados: el análisis de HSBC
Ola azul en EE.UU. y rotación en los mercados: qué dice el último informe de HSBC. Los demócratas ganaron las dos cámaras del Congreso, los tecnológicos sufrieron y las ganancias de las empresas siguen firmes. Las claves del Investment Weekly de HSBC Asset Management del 6 de noviembre.
Los mercados globales cerraron una semana movida. El dato político fue el triunfo demócrata en las elecciones de medio término de Estados Unidos: el partido se quedó con la mayoría en la Cámara de Representantes y en el Senado. La reacción más fuerte se vio en las acciones de semiconductores y de inteligencia artificial, golpeadas por el temor a una regulación más dura sobre el sector.
El S&P 500 cayó 3% en la semana y el Nasdaq 4,4%. El índice de semiconductores de Filadelfia perdió alrededor de 15%. En Asia, los mercados más expuestos a los chips sufrieron todavía más: el Kospi de Corea bajó 11,7% y el Taiwán TAIEX 12,2%. El Nikkei japonés retrocedió 9,3%. Europa fue la excepción, con el Euro Stoxx 50 en alza de 1,6% gracias a los bancos. India también subió (+7,5%) por la baja del petróleo.
Las ganancias sostienen al mercado
Las bolsas globales siguen cerca de sus máximos, a pesar del petróleo caro, las tasas altas y las dudas sobre el boom de la IA. Según HSBC, lo que las sostiene son las ganancias de las empresas. El S&P 500 va camino a su tercer trimestre seguido con crecimiento de ganancias por encima del 25%, con márgenes cerca de récord. Las estimaciones de ganancias futuras suben más rápido que los precios, así que el mercado hoy está más barato en relación con lo que gana.
Hay un matiz: las "7 Magníficas" están creciendo menos que el resto del índice. Con el efectivo y los bonos cortos rindiendo cerca del 5%, HSBC cree que esto puede poner a prueba al mercado. Su recomendación es diversificar entre sectores y regiones.
Qué puede pasar después de las elecciones
Desde 1948, el año que sigue a las elecciones de medio término suele ser el mejor del ciclo presidencial para las acciones estadounidenses. Pero el informe advierte que hay riesgos cerca: no hay presupuesto aprobado para 2027 y podría haber un cierre del gobierno a mediados de diciembre. Además, la economía todavía está absorbiendo el golpe energético y sigue abierta la discusión sobre cómo regular la IA.
HSBC espera una "rotación continua" de la tecnología hacia acciones de valor y defensivas, y hacia mercados que venían olvidados, como India. Para el dólar, que está unos 15% por encima de su promedio histórico, plantea que podría volver a debilitarse si la tecnología se enfría y la Fed sube las tasas menos de lo esperado.
Bonos emergentes: más fuertes que antes
Desde agosto, los bonos emergentes en moneda local enfrentaron varios golpes: el petróleo alto, la caída de las acciones de IA, la suba de tasas en EE.UU. y las dudas fiscales en Brasil. Aun así, se mantuvieron prácticamente estables en los últimos seis meses. HSBC lo atribuye a bancos centrales con más credibilidad, mejores fundamentos económicos y tasas reales atractivas. Por eso sigue viendo valor en una exposición selectiva a emergentes.
Japón: el inversor local vuelve a casa
Con los rendimientos más altos en décadas, los inversores japoneses compraron ¥18,8 billones en bonos de su gobierno entre abril y septiembre, la cifra más alta en 17 años. Para un inversor global, en cambio, HSBC cree que esos bonos todavía rinden poco frente a otros mercados y frente a los riesgos fiscales de Japón.
Bancos centrales y petróleo
En la semana subieron las tasas el Banco de Inglaterra (a 4%), el de Australia (a 4,85%) y el de Suecia (a 2%). México bajó su tasa a 6,25% y Brasil dejó la Selic en 13,75%. El Brent cayó 12% en la semana y quedó en US$99,7, aunque acumula una suba de 65% en el año. El oro subió 4,4% y quedó en US$4.045. La tasa del bono del Tesoro a 10 años bajó a 4,82%.
¿Y Argentina?
El Merval terminó la semana sin cambios. Pierde 6,6% en el año y cotiza a unas 7,7 veces sus ganancias esperadas, entre los múltiplos más bajos de la región. El dólar oficial cerró en $1.545.
Lo que viene
La semana próxima se publica la inflación de octubre en EE.UU., donde se espera 3,9% anual. También salen la inflación de China, India y Brasil y el índice de precios mayoristas (PPI) estadounidense.
Fuente: HSBC Asset Management, Investment Weekly, 6 de noviembre de 2026. Contenido informativo, no constituye una recomendación de inversión.